国内石油化工市场分化趋势加剧

　　随着宏观经济下行压力加大，房地产、汽车、纺织等主要下游行业发展普遍趋缓，加上油价长时间大幅走低，我国石油化工行业主要产品价格普遍下跌，盈利能力明显下降，行业运行压力进一步加大。

　　随着油价下跌带动国内石化市场行情走低，主要石化产品价格普遍下跌，特别是靠近产业链上游的基础化工原料价格“跟跌"速度明显较快，且价格跌幅普遍较大。乙烯、丙烯、纯苯、对二甲苯等价格基本在油价步入下跌通道229个月后即下跌，且全年跌幅普遍超过30%，而合成树脂、合成纤维、合成橡胶等下游化工品由于传导链条较长，价格多从去年9、10月份后才开始下跌。同时，受市场供需结构影响，下游化工品价格呈现出不同的市场表现。产能过剩较严重的产品，价格跌幅普遍较大，如PTA(精对苯二甲酸)、聚酯、涤纶长丝、顺丁橡胶等跌幅均超过30%，而丁基橡胶、丁腈橡胶等供需相对平衡或短缺的产品有一定的抗跌性，价格跌幅不足10%。

　　2014年石化行业总体盈利同比下降超过10%，但由于终端产品价格波动幅度不同，市场出现分化趋势。一方面，有机化学原料、合成树脂、合成纤维单(聚合)体等行业利润均有下滑，特别是合成纤维单(聚合)体行业累计亏损37亿元;另一方面，受益于原料成本下降以及部分产品的结构性市场机会，合成橡胶、合成纤维行业总体实现利润正向增长，但合成橡胶行业销售利润率同比略有下降。

　　房地产、汽车及轮胎制品、纺织等行业是石化产品的主要应用领域。2015年房地产行业仍将继续调整，难以对聚烯烃等合成树脂产品形成大幅拉动。2015年我国汽车产销增速将继续维持较低水平，对轮胎行业造成较大负面冲击，合成橡胶产品下游需求难有起色。纺织行业预计2015年将延续趋弱态势，常规性涤纶等合成纤维产品面临较大考验。

　　与此同时，多渠道供给压力可能叠加显现。

　　国外低成本产品冲击风险仍较大。中东、北美等地区依托廉价的石油、天然气资源，乙烯及其下游的聚乙烯、苯乙烯、乙二醇等石化产品生产成本较低，随着国外产能大量投产，国内石油化工市场将继续遭受进口挤压。

　　部分常规性产品产能持续扩张。如2013年我国合成橡胶产能已达472万吨，新增产能主要集中在丁苯、顺丁等通用型橡胶，目前装置利用率较低，而2015年预计仍有50万吨顺丁橡胶、30万吨丁基橡胶、50万吨乙丙橡胶产能投产，产能过剩压力将进一步加大。

　　煤化工集中投产加大供给压力。随着煤炭价格走低，煤化工投资规划热情高涨，且自2014年起陆续进入产能释放期，加大了国内甲醇、乙烯、丙烯、聚烯烃、乙二醇等产品供给量，其中甲醇、聚烯烃产品受煤化工投产的冲击效应已在2014年有所显现，受影响范围会继续扩大。